8月23日，山东龙大肉食品股份有限公司公布了补充之后的招股说明书。招股书称山东龙大在山东市场销售能力持续加强，未来可保持持续增长。但本报查阅招股书发现，山东龙大存在财务造假及利益输送等问题。而企业面临的严峻市场形势，也意味着山东龙大持续高速增长的宣言，只能成为一句空话。
应缴税存疑 存在纳税违规申报
2009-2011年度，公司应交税金余额分别为-2542.90万元、-1816.10万元、-1357.69万元。对此，山东龙大人为：根据增值税缴纳规定，公司收购生猪时按开具的农产品收购发票金额乘以13%计算进项税额，销售生鲜猪肉时按不含税销售价格乘以13%计算销项税额，熟食制品乘以17%计算销项税额，公司自2009年下半年加大了生猪采购量，经过屠宰加工、冷冻形成了期末库存商品，这种采购至销售的时间差导致期末进项税额大于销项税额，使得期末应交增值税呈现负值。
2009年-2011年山东龙大分别采购生猪约为110293万元、154975万元和162426万元，共计约427694万元；对应的增值税进项税分别为14339万元、20146万元和21115万元，生猪采购进项税共计约55600万元；饲料、包材及能源等其他外购材料所产生的增值税进项税分别约为1143万元、1467万元和1633万元；其他辅助材料采购进项税约4243万元；除以上采购外，还有熟食制品生产所需的原料肉（该部分外购的可能性非常小，在此，为了分析问题，我们暂时假定其外购）可能产生的最多进项税额分别为1326万元、1616万元和1923万元，三年累计约4865万元；至此，我们可以得出过去三年所有采购产生的进项税约为59843万元至64708万元。
此外，过去三年的冷鲜肉、冷冻肉和熟食品销售对应的销项税分别约为19573万元、26968万元和28742万元，共计约75,283万元。不考虑固定资产采购带来的进项税影响，公司过去三年的销项税总额为75283万元，进项税总额为59843万元至64708万元，应缴增值税额为15440万元至10575万元。
照此，如果公司过去三年没有缴纳过任何增值税，则2011年12月31日的账面应缴税费增值税应该为14578.93万元至9713.93万元，但是公司的报告数却是-1357.69万元，相差近15936.62万元至11071.62万元；对应的生猪采购量高达122589万元至85166万元。由此推断，山东龙大极有可能存在违规申报行为。
同股不同价 涉嫌利益输送
2009年12月19日，龙大有限董事会决议通过龙大集团将其持有的龙大有限11.87%的股权按初始投资成本转让给银龙投资，转让价格为1780万元。2009年8月31日，龙大集团与伊藤忠（中国）签订《山东龙大肉食品有限公司及其下属子公司增资认购协议》，伊藤忠（中国）以相当于人民币16000万元的美元现汇认购并缴付龙大有限新增注册资本3000万元，占股20%。2010年3月11日，山东龙大2010年第二次临时股东大会决议通过增发1365万股普通股，并由伊藤忠（中国）以1810万元以及折合人民币5465.45万元的美元，合计人民币7275.45万元全部认购，增资金额占增资后总股本的8.34%。通过以上两次增资，伊藤忠（中国）累计持股26.67%。以伊藤忠认购价格为公允价格，银龙投资收购价应为10353万元而公司实际的转让价格仅为1780万元，相差7716万元至8573万元。
查阅招股书，可以发现银龙投资于2010年12月1日成立，注册资本1780万元，无任何其他经营活动，就是专为这次股权转让而设立的空壳公司，其股东主要是山东龙大肉食和龙大集团的核心管理层。过低的转让价格，使龙大净利润虚增了5153万元。
业绩过分依赖山东 未来成本压力大
2012年上半年，山东龙大经营状况出现明显恶化，与2011年出现鲜明对比。其中，公司净经营现金流由2011年度的21713.85万元下降到2012上半年的-7193.87万元，同时，应收账款及存货周转速度均下降50%左右。公司现金流十分紧张，公司急需找到新的增长点，以缓解目前颓势。但参照山东龙大收入来源，这几乎是不可能的。
