牛肉的机会在哪里?
从2015年11月起,我们对肉牛养殖产业进行了一轮摸底调研,拜访了包括大连雪龙黑牛、内蒙古科尔沁、重庆恒都、河南伊赛、河北福成五丰、新疆天山生物等牛肉养殖屠宰企业。
我们认为：1、国内牛肉超过60%是在餐饮渠道消费,家庭消费占比只有35%。牛肉消费量的增长更多的来自于餐饮消费。消费结构决定了牛肉消费升级的方向在于高端餐饮消费而非家庭消费。
2、中产阶级的崛起以及西式文化影响下的90后逐渐成为消费主力是牛肉消费升级的主动力。从我们行业调研得到的数据来看,牛肉行业的吸引力在于满足国内规模高达100多亿美元且持续高速增长(9年100倍增长)的高端西餐牛肉的需求。在低端肉品领域拼杀成为“牛肉领域的双汇”的故事并不性感。
3、牛肉是唯一一个具备全球公认品质标准的肉类。西餐牛肉的品质分类及标准,如西冷、菲力、上脑等,已经被下游餐厅、消费者所普遍认可与接受,这是牛肉能做高端而高端猪肉做不出来的根本原因。
4、西餐高端牛肉市场是一片新蓝海。
1)原来占据这块市场的美国走私牛肉,受政府走私打击的影响,正在逐渐式微。2)受肉牛品种和经营理念的限制,国内本土牛肉与高端西餐牛肉是两个互相隔离的市场。3)草饲为主谷饲为辅、缺少排酸环节,是澳洲牛肉在高端西餐领域的致命缺陷。其在国际牛肉市场中属于中低端牛肉,主要需求对象是牛肉加工业及低端餐饮。
进口牛肉的机会在哪里?国内牛肉进口贸易已极为成熟,除了利用C端消费者对于牛肉消费认识的不足外,指望牛肉进口在B端赚取的国内外价差并不现实。当前澳牛进口对于拥有终端销售能力的企业更有意义,即能够通过低成本的原料来源,提高终端牛肉加工品的毛利率。
目前牛肉进口有三种方式,分别是:产地屠宰冻肉进口(如上海梅林、得利斯)、活体进口到岸屠宰(如西部牧业)、种畜进口本土繁育(如天山生物)三种方式。三种各有利弊,从竞争壁垒以及全球肉类消费均以鲜肉消费为主的现实出发,我们更看好种畜进口,本土繁育模式。
投资建议:建议关注已经在安格斯肉牛养殖进行全产业链布局的天山生物、拥有下游成熟肉牛制品销售渠道的上海梅林,其次是福成五丰、西部牧业、得利斯。
风险提示:政策风险;食品安全风险;价格风险;
