双汇发展2012年10月20日发布三季报,前三季度公司实现营业收入290.58亿元,同比增长19.88%;扣非后归母公司净利润20.99亿元,同比增长189.93%。1-3Q2012公司每股收益为1.91元,扣非后加权平均净资产收益率为18.09%,较去年同期增加10.79个百分点;归属于上市公司股东的每股净资产为8.23元,同比增加17.92%。此外,公司报告期每股经营性现金流2.58元,较去年同期增20.19%。
简评和投资建议
今年猪肉价格缺乏反弹基础,继续走低。三季度以来公司肉制品吨利润和发货量均环比提升,但屠宰产能利率用仍处于较低水平,有提升空间。进入四季度猪肉消费旺季,公司收入和业绩环比有望继续提高。预计12-14年公司备考EPS分别为2.79、3.41和4.72元,给予公司2013年20x估值水平,目标价格在68.2元,维持“增持”评级。
风险与不确定性:生猪、家禽产业链的食品安全;市场销售恢复缓慢;生猪收购价格急速攀升带来的成本压力等。
