事件.公司公布三季报,按可比口径,1-9月实现收入49.6亿,同比增长16%;归属于母公司所有者的净利润1亿,增长32.5%;EPS为0.135元。
单三季度实现收入20.4亿,增长36%;归属于母公司所有者的净利润3720万,增长33.4%;EPS为0.05元。简评收入增长主要来自食品制造我们认为收入增长主要来自肉制品及休闲食品(食品类业务收入中报即增长27%),也就是以梅林为品牌的罐头制品和冠生园旗下的大白兔奶糖、蜂蜜、调味品等综合类食品。打造生猪全产业链模式仍是今年的重点,我们估计屠宰加肉制品业务的合计收入应已占到总收入的一半以上,今后将成为公司的核心增长点。贸易业务逐渐由出口为主转向进口转移,与光明集团和公司已有的销售网络形成更好的协同作用。
毛利率及净利率稳中有升前三季度毛利率为14.8%,同比略升,这主要得益于冠生园综合食品系列的产品升级和肉制品的成本下降。期间费率基本稳定,销售费率为8.8%,下降0.1个点,管理费率为3.7%,下降0.6个点。但投资收益本期减少约3000万,净利率为1.9%,提升0.3个点。
收购苏食完善生猪全产业链公司9月以3.78亿的现金价格收购江苏省苏食肉品有限公司及江苏淮安苏食肉品有限公司各60%的股权(静态估值约21倍),主要收购经营和分销资产。苏食肉品的优势在于卖场和门店的销售渠道,占比可达85%以上,产品以冷鲜肉为主,12年1-5月实现收入7.23亿,净利率为1.75%。淮安苏食是苏食集团的生猪养殖及屠宰基地,年屠宰能力120万头,12年1-5月实现收入4.64亿,净利润1053万,净利率为2.27%。苏食与梅林具有上下游关系,在产品结构、品牌和销售区域上具有一定互补性,苏食的加入可进一步完善和扩大公司的生猪全产业链模式。
