2月18日发布双汇发展(股吧)的研究报告称，未来几年屠宰及肉制品行业收入将稳定增长，公司规模仍有翻倍空间。
未来几年行业收入将稳定增长。屠宰行业收入有望稳定增长。饲料价格长期看涨及产品结构升级是产品吨价上涨主要原因，价格增长是支撑行业收入稳定增长主要动力。肉制品行业空间较大，收入有望稳定增长。2、行业集中度有望提升，公司规模仍有翻倍成长空间。十二五将淘汰落后屠宰产能50%，行业前3市占率仅为9.33%，发达国家在50%以上，行业集中度有望提升；按2011年行业收入及公司未来10%市占率计算，公司规模仍有翻倍空间。
公司为行业龙头，规模优势明显。2011年公司实现营收376.15亿元，居行业首位，期间费用率明显低于小型肉制品企业，规模优势明显。2、公司重视品牌建设，创国内肉制品第一品牌。一方面，广告支出占销售费用比例逐年提升；另一方面，公司研发能力强，新产品推出形成差异化竞争，树行业领先品牌。3、渠道建设符合产品特点，销售网点分布密集。公司200多个销售公司及600多万个销售网点覆盖2000多个县市。渠道方面，生鲜冻肉以农贸市场和特约店为主，符合多数居民消费习惯；肉制品以卖场和批发市场为主，主要由经销商销售，有利于公司控制费用，提高利润率。
产销两旺，生鲜冻肉收入增速有望达20%以上。产能方面，在国家淘汰落后产能同时公司屠宰项目密集投放，有利于提高市场占有率；销售方面，生鲜肉农贸渠道比重增加，将为公司节约资源增加销量。肉制品收入增速有望稳定增长，短期盈利状况有望改善。新产品不断推出、渠道日益下沉和新增产能逐步投放保障了公司肉制品收入增速；今年猪肉价格有望在春节后回落，短期公司盈利状况有望改善。
今年公司屠宰收入将快速增长，肉制品盈利能力有望改善。预计2012-2014EPS分别为2.67/3.42/4.10元，给予2013年25倍估值，目标价85元，首次覆盖强烈推荐。
