现阶段鸡价走势为何与猪价背离?我们推断,其背离的核心因素在于二者供给端出现了比较明显的差异。一方面,中游白羽肉鸡父母代产能处于过剩的格局,在需求不太好的情况下,导致整个产业的价格呈现颓势。截止5月31日,我们发现,根据畜牧业协会统计的全国部分父母代存栏数据处于自去年初统计以来的历史新高水平(在产+后备的父母代存栏1951.39万套),特别是在产的父母代存栏达到了1101.18万套,创下自2009年有统计数据以来的新高。现阶段国内父母代鸡苗价格为8.11元/套,明显低于年初的15.04元/套以及上年同期的9.79元/套。另一方面,生猪价格的上涨是猪源紧张导致,能繁母猪的淘汰是根本原因。
鸡产业链何时能走出阴霾?我们判断,下半年鸡产业链逐渐走出阴霾的概率较大。主要是基于:(1)原始产能祖代鸡存栏在持续收缩,且美国禁运解除没有时间表。截止5月31日祖代鸡存栏量145.07万套,较年初下降12.8%,较上年同期下降13.8%,其中在产祖代鸡存栏100.35万套(今年第一周99.89万套,去年同期118.91万套),后备祖代鸡存栏44.72万套(今年年初66.56万套,上年同期49.49万套)。且美国禽流感疫情仍在蔓延,不排除美国白羽鸡引种全年禁止的可能,而法国进口每批次量小且无法替代之前美国的引种数量。且根据最新了解,白羽鸡联盟近期形成新约束,禁止成员企业实施强制换羽延迟淘汰产能。我们判断,后期祖代鸡存栏量将有望持续下行,且幅度有超预期可能。(2)再经过3-4个月的持续深度亏损,父母代产能淘汰开始显著,中游过剩格局得到缓解。
从周期行业的布局时点来看,行业处于底部且后期能够形成行业明显改善预期的情况下,即可开始积极布局。我们认为,现阶段禽产业链即处于上述阶段,建议重点关注:益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展。
