生猪养殖：生猪高质量发展会召开，反内卷政策基调延续。(1)本周猪价反弹后下跌。此前猪价在阶段性低点后因二次育肥支撑及集团厂缩量出现小幅反弹，但进入下旬集团厂加大出栏量，猪价再度下探。7月25日全国生猪均价为14.10元/公斤，周环比-0.09元/公斤。(2)本周屠企宰量仍处低位。当前天气炎热、市场需求平淡，猪肉走货缓慢，屠宰厂宰量处于阶段性低点。7月19日-7月25日涌益样本屠企日均宰杀量为13.47万头，周环比+1.44%。(3)本周生猪出栏均重继续下降。受炎热天气影响，猪只生长速度变缓，集团厂出栏均重略有下降；而散户因高温导致大猪需求下降，压栏动力不足，出栏意愿增强，带动散户出栏均重上升。7月24日当周生猪出栏均重128.48kg(周环比-0.35kg)，其中集团场均重124.27kg(周环比-0.26kg)、散户均重141.92kg(周环比+0.12kg)。继7月17日农业农村部在国新办新闻发布会上提出未来将重点推进“调产能“和“稳政策”两方面工作后，7月23日农业农村召开推动生猪产业高质量发展座谈会，强调“严格落实产能调控措施”，包括合理淘汰能繁母猪、适当调减能繁母猪存栏、减少二次育肥、控制肥猪出栏体重、严控新增产能以及严厉查处屠宰检疫违法行为。此外提出“鼓励大企业通过订单养殖、托管代养等方式，与中小场户建立紧密联系的合作机制，带动合作农户共享产业发展红利”。近期政策多次强调产能调控，有望加速行业低效产能出清，推动长期猪价中枢上移，低成本优质猪企将获得超额收益。建议关注牧原股份(48.340, -0.24, -0.49%)、德康农牧、温氏股份(18.000, -0.16, -0.88%)、巨星农牧(21.490, -0.20, -0.92%)、神农集团(34.660, -0.44, -1.25%)等。
家禽板块：(1)白鸡：价格明显上涨。因看好7-8月份的行情走势，经销贸易端开始抄底备货，推动分割品价格上涨。同时，养殖端压栏情绪较重，鸡源出现缺口，毛鸡价格随之上涨。此外当前养殖端补栏对应的毛鸡出栏时间已进入凉爽季节，养殖难度降低，利好补栏情绪，促使鸡苗价格连续上涨。7月25日行业白羽肉鸡价格为6.70元/公斤，周环比+0.30元/公斤，行业肉鸡苗价格为1.93元/羽，周环比+0.56元/羽。鸡产品价格8.54元/公斤，周环比+0.14元/公斤。展望后市，当前海外禽流感疫情持续蔓延，法国引种虽放开，美国、新西兰引种仍中断，白鸡上游产能或进一步收缩，关注引种受限持续性。建议关注益生股份(8.890, 0.04, 0.45%)、圣农发展(16.440, 0.23, 1.42%)、禾丰股份(8.670, -0.05, -0.57%)等。(2)蛋鸡：苗价持平，蛋价偏强上行。7月25日蛋鸡苗3.88元/羽，周环比持平。7月21日-7月25日鸡蛋均价6.73元/公斤，周环比+0.90元/公斤。当前海外禽流感疫情持续蔓延，美国引种难度加大，优质鸡苗供给缺口或延续，苗价高景气有望持续。建议关注晓鸣股份(20.130, 0.10, 0.50%)。
农产品(6.720, 0.06, 0.90%)：本周豆粕期现先涨后跌。期货方面，7月25日DCE豆粕2509合约收于3021元/吨，周环比下跌35元/吨，周内先大幅上涨至3121元/吨后快速回落，主要因农业部提及“豆粕减量替代”，引发市场对豆粕需求的担忧。现货方面，下游饲料养殖企业因担心价格上涨而适量增加现货采购，但国内油厂压榨量维持高位，供应压力限制价格回升，7月25日现货价2964元/吨，周环比-2元/吨。后续进口大豆成本可能抬升，预计豆粕现货价格下调空间有限，价格重心有望逐步上移。2025年美豆种植面积缩减，单产敏感度提升，需关注美豆天气及中美贸易政策变化，建议关注豆粕ETF。
